Золото, достигнув новых максимумов, немного затаилось на этой неделе. Но это кратковременный привал – впереди только новые вершины. И хотя опубликованные на этой неделе данные по PPI (+0,4%) и CPI (ускорилась до 3,5%) оказались немного противоречивыми – рынок всё равно растёт.
Фондовые рынки
Экономические предпосылки
Недавние статистические данные выявили рост инфляции для потребителей в Соединенных Штатах в марте 2024 года на протяжении второго месяца подряд, достигая 3.5% - наибольшего показателя с сентября, по сопоставлению с 3.2% за февраль и ожидаемыми 3.4%. Половина прироста в индексе CPI в феврале была вызвана увеличением цен на топливо и расходов на проживание.
Тем временем, базовый уровень инфляции (исключая стоимость пищевой корзины и энергоносителей) уже третий месяц сохраняется на отметке +0,4% м/м, хотя предвиделось его понижение до 0,3% м/м. Годовой показатель базовой инфляции не изменился и составляет 3.8%, как и в феврале.
Высокий индекс инфляции в секторе услуг остается важным аспектом для Федеральной резервной системы в контексте прогнозов по снижению ставки.
В начале года руководство ФРС указывало на значительные успехи в борьбе с инфляцией и возможность начать понижать ставки, если показатели инфляции будут достаточно ощутимо улучшаться. Однако новые данные указывают на прекращение тренда дезинфляции, что говорит о том, что ФРС не станет спешить с понижением процентных ставок. В результате доходность по государственным облигациям в США взлетела, акции опустились, а индекс доллара вырос после анонсирования свежих данных по CPI, которые нанесли урон надеждам на быстрое ослабление денежно-кредитной политики.
Выход данных за март по CPI заставил инвесторов пересмотреть свои ожидания снижения ставок в США, что вызвало рост доходности государственных облигаций и укрепление доллара. Доходность 10-летних государственных казначейских облигаций вчера вечером выросла до 4,56% - наибольшей с ноября прошлого года, так как вероятность смягчения денежно-кредитной политики в июне упала до 17% и теперь считается, что снижение ставок в США возможно не раньше сентября. Однако до июньского заседания ФРС, на котором ожидалось снижение, остаются еще два ключевых доклада по рынку труда и инфляции, что может изменить ожидания рынка.
Протоколы заседания ФРС в марте подчеркнули неуверенность членов FOMC в успехах по сокращению инфляции. Несмотря на беспокойство по поводу высокой стоимости жизни, руководство всё же предвидит снижение ключевой процентной ставки в течение года. Также сообщается, что ФРС планирует урезать объем казначейских облигаций на своем балансе в ближайшее время (примерно в два раза) для минимизации рыночных рисков.